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Tout savoir pour investir dans les entreprises non cotées
Le Private Equity, ou capital investissement en français, permet d’investir dans des entreprises non cotées et ainsi de financer des startups, PME ou ETI en développement.
Historiquement réservé aux investisseurs institutionnels ou aux familles les plus riches, le Private Equity s’est progressivement ouvert au grand public, tout d’abord grâce à des dispositifs fiscaux tels que les FCPI ou les FIP puis, plus récemment, grâce aux FCPR (Fonds Communs de Placement à Risque).
Il est ainsi possible d’investir dans des fonds reconnus, parfois à partir de quelques milliers d’euros.
Cet investissement est même désormais accessible au sein des contrats d’assurance-vie.
La démocratisation du Private Equity, aidé par le succès de certaines opérations largement relayées par les médias spécialisés, l’a rendu incontournable.
Grâce à notre guide pratique, vous découvrirez tout ce qu’il faut savoir sur l’investissement en Private Equity.
Attention : ne pas être corrélé aux marchés financiers ne signifie pas ne pas prendre de risques. Les investissements en Private Equity sont des investissements risqués, qui visent à diversifier votre portefeuille.
Quels sont les trésors cachés du Private Equity ?
Maxime Camus, associé fondateur de Grisbee, a été invité sur Le fameux Podcast La Martingale avec Matthieu Stefani !
Plus d’une heure d’échange sur une classe d’actifs, parfois méconnue des Français : le Private Equity.
👉 Au programme de cet épisode : Qu’est-ce que le Private Equity ? Quels sont les différents types ? Comment bien investir dans les sociétés non cotées ? … 😉
Le “Private Equity”, également connu sous les noms de capital investissement, consiste à prendre des participations dans le capital de sociétés non cotées en bourse.
Ces dernières sont généralement des start-ups, des PME ou des ETI, qui ont besoin de financer leur croissance à différents stades de leur développement.
Avant d’être cotées en bourse, ces entreprises font en effet appel à des financements privés. C’est le rôle du Private Equity, assuré notamment par des fonds de capital investissement spécialisés.
Le terme Private Equity s’oppose ainsi à celui de “Public Equity”, qui désigne des titres qui ont fait l’objet de procédures de cotation publique sur les marchés boursiers.
En contrepartie d’un niveau de risque de perte en capital élevé et d’une faible liquidité, l’investisseur en capital investissement cherchera à dégager une importante plus-value à terme.
Les investissements dans les fonds de private equity ont longtemps été réservés aux investisseurs institutionnels (banques, assurances, fonds de pension, etc.), mais il se démocratisent et sont désormais facilement accessibles aux particuliers.
Pour un investisseur particulier, investir dans un fonds de private equity représente une opportunité de diversification patrimoniale, parfois assortie d’un avantage fiscal. L’objectif est de réaliser une plus-value à la sortie, après 5 à 8 ans en général.
Bon à savoir : les fonds de Private Equity sont souvent éligibles au 150-0 B Ter, dispositif qui permet aux chefs d’entreprise ayant cédé leur société de bénéficier d’un report d’imposition.
Nous pouvons distinguer 3 principaux types de fonds dans lesquels les particuliers peuvent investir :
Les fonds de Private Equity réalisent des investissements sur le long terme dans les capitaux propres des entreprises.
En fonction de leur stratégie d’investissement, ils prennent des participations minoritaires ou majoritaires.
Ces participations sont généralement conservées sur une durée de 3 à 7 ans, avant d’être cédées à d’autres investisseurs.
La plus-value potentielle de ces opérations résulte donc de la croissance et du développement des sociétés ciblées par le fonds.
Les fonds de Private Equity investissent, en fonction de leur stratégie, à différents stades de la vie d’une société, :
Les financements réalisés peuvent prendre différentes formes : actions (ordinaires ou de préférence), obligations (ou dette mezzanine) ou encore dette.
L’investissement en Private Equity vise des performances séduisantes, en contrepartie d’un risque de perte en capital et d’une durée de blocage des fonds de plusieurs années.
Historiquement, d’après un rapport annuel de la société Bain & Company, le capital investissement a une performance supérieure aux classes d’actifs cotées, sur toutes les durées analysées.
Le Private Equity présente l’avantage d’être décorrélé des marchés boursiers. Au cours du premier semestre 2022, alors que les actions cotées ont chuté en moyenne de plus de 20% (S&P 500, MSCI World), le capital investissement n’a été confronté qu’à une baisse de 2% (fonds de buyout), en partie grâce à une volatilité moindre et une corrélation plus faible avec les autres classes d’actifs.
Un investissement en Private Equity est donc une solution de diversification qui présente des risques mais dont le potentiel de performance est élevé.
Comme expliqué ci-dessus, le Private Equity est un investissement décorrélé des marchés financiers.
Les entreprises cotées sont soumises aux aléas des marchés boursiers. Leur valorisation peut ainsi subir de plein fouet une crise boursière, alors même que leur situation ne s’est pas intrinsèquement dégradée et que leurs perspectives sont bonnes.
C’est le fameux principe de corrélation sur les marchés, celle-ci pouvant d’ailleurs être négative aussi bien que positive. Pour un investisseur, la volatilité boursière a un impact direct et potentiellement dévastateur sur un portefeuille détenu en bourse.
Le Private Equity permet d’investir dans des entreprises qui ne sont pas cotées et ne subissent donc pas cette volatilité boursière.
Le risque principal du capital investissement est un risque de perte en capital lié à la situation des entreprises ciblées par le fonds. Si les sociétés financées ne tiennent pas leur promesse, la valorisation des titres non cotés détenus par le fonds peut en effet baisser avant leur cession à un autre investisseur.
Contrairement à un investissement dans une entreprise coté, le Private Equity n’est pas liquide. Les marchés boursiers assurent une certaine liquidité aux investisseurs, grâce à un marché efficient, coté à la seconde pour les capitalisations importantes. Dans l’investissement non coté, il n’y a pas de place boursière et les opérations se font de gré à gré. Ce n’est qu’une fois la phase de désinvestissement du fonds achevé que sa liquidation peut avoir lieu et que les porteurs de parts récupèrent leur mise et les plus-values éventuelles.
A noter toutefois : les FCPR accessibles via l’assurance-vie offrent davantage de liquidité aux investisseurs.
Nous abordons régulièrement l’investissement en Private Equity avec les les experts du marché. Découvrez notre dernière conférence web à ce sujet.
Anciennement réservés aux institutionnels, les Fonds Communs de Placement à Risque (FCPR) permettent aux particuliers d’investir dans des sociétés non cotées en bourse sur une durée généralement comprise entre 5 à 7 ans.
A l’issue de la durée de blocage, l’investisseur revend ses parts avec une plus-value potentielle.
Les FCPR doivent être constitués d’au moins 50% de titres non cotés.
Ils sont accessibles en direct ou via des contrats d’assurance-vie.
L’offre de FCPR accessible aux particuliers s’est considérablement élargie ces dernières années, proposés par des sociétés de gestion prestigieuses.
Une espérance de gain élevée
Des fonds bloqués pendant toute la durée de l'investissement (sauf en assurance-vie)
Les Fonds communs de Placement dans l’Innovation permettent d’investir dans des sociétés innovantes non cotées, tout en bénéficiant d’une réduction d’impôt sur le revenu pouvant atteindre 25% du montant investi.
Les FCPI investissent au moins 60% des sommes collectées dans des PME innovantes, employant moins de 2.000 salariés, soumises à l’impôt sur les sociétés et ayant leur siège situé dans l’espace économique européen, en Norvège ou en Islande.
Les performances des FCPI sont très variables d’un fonds à un autre.
Il s’agit avant tout d’un investissement à impact, visant à soutenir les startups de France ou d’Europe tout en allégeant sa note fiscale.
Un investissement à impact
Des performances très variables et parfois décevantes
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