Nous avons rencontré Bertrand Merveille, Directeur Général de BDL Capital Management, pour une interview exclusive, afin de revenir sur l’année 2025 de BDL Rempart.
Le fonds a pour objectif de profiter des hausses grâce à sa poche acheteuse (long) d’entreprises jugées sous-évaluées tout en résistant à la baisse grâce à sa poche vendeuse (short) d’entreprises sur-évaluées.
Classé parmi nos fonds stars, il s’inscrit dans une approche patrimoniale de long terme.
Comment s’est déroulée l’année 2025 pour BDL Rempart ?
Bertrand Merveille : BDL Rempart a réalisé une très belle année 2025. Les marchés étant toujours plus influencés par des phénomènes de procyclicité, notamment la gestion passive et la concentration des indices sur quelques secteurs et titres, la gestion active permet de profiter de ces dysfonctionnements.
Notre gestion de convictions, tournée vers une analyse fondamentale des entreprises, profite de cette situation. Par ailleurs, les zigzag du Président Donald Trump, sur la géopolitique et les tarifs douaniers, ont généré des pics de volatilité. La stratégie Long/Short Equity de BDL Rempart, résolument active, permet de restreindre les effets des baisses violentes des marchés sur de courte période. En gérant activement notre exposition au marché, nous avons ainsi réussi à limiter les draw down.
Des marchés européens positifs mais sélectifs, et cette capacité historique de BDL Rempart à bien gérer les périodes de crise, expliquent la bonne performance en 2025.
Les marchés européens offrent-ils aujourd’hui davantage d’opportunités à l’achat ou à la vente ? Comment cela se traduit-il concrètement dans le portefeuille de BDL Rempart ?
Bertrand Merveille : Le début de la guerre en Iran et ses conséquences sur le commerce mondial et le coût de l’énergie ont rebattu les cartes. L’appétit pour les actions européennes a diminué, les investisseurs préférant se tourner vers les marchés américains, en particulier les valeurs liées à l’essor de l’intelligence artificielle qui leur semblent moins exposés aux tensions au Moyen-Orient.
Dans cet environnement changeant, BDL Rempart garde le cap et nos équipes continuent de favoriser une analyse fondamentale des entreprises. Certains secteurs et entreprises voient leur cours de bourse de plus en plus déconnectés de la réalité économique. Les investisseurs peuvent donc profiter de cette opportunité pour construire ou renforcer leurs positions en actions européennes à des niveaux de valorisation particulièrement faible. BDL Rempart en profite pour acheter des entreprises de qualité et attractives en termes de valorisation.
A l’inverse, la concentration des indices et la gestion factorielle ont entrainé des excès de cours de bourse. L’intérêt de notre stratégie Long/Short offre l’opportunité de miser sur une correction à court ou moyen terme de ces situations.
Par ailleurs, le ralentissement économique prévisible avec le blocage du détroit d’Ormuz aura des conséquences économiques. Notre équipe d’analystes travaillent à identifier des entreprises plus fragiles et plus exposées à ce ralentissement, et dont les valorisations semblent excessives dans ce nouvel environnement. Il y a donc des opportunités pour initier de nouvelles positions sur la partie short du portefeuille.
Quelles sont actuellement vos principales convictions au sein du fonds, à la fois sur la poche longue et sur la poche short ?
Bertrand Merveille : La mobilité et l’agilité comptent parmi les caractéristiques principales d’une gestion active.
BDL Rempart a donc pour objectif d’être opportuniste, surtout dans les conditions de marché actuelles. Cependant, nous sommes convaincus depuis longtemps que les secteurs de la construction et des infrastructures sont porteurs d’avenir.
Plus récemment, la baisse importante des valorisations de certains titres dans les secteurs de la santé et de la consommation courante nous ont permis de nous positionner à bon prix.
Sur la partie short, nous avons pour objectif de profiter des excès de valorisation en Europe mais aussi aux Etats-Unis.
Important : Document à caractère promotionnel. Comme tout investissement, cette unité de compte présente des risques. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
BDL Rempart : fonds star 2026
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En effet, BDL Rempart figure parmi notre sélection de fonds stars 2026.
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